东方网1月12日消息：近日来市场对电信重组的方案传言不断，并且流传着两个不同的版本，昨日市场虽然出现震荡，但通讯类股的表现还是非常抢眼。为此，国泰君安分析师陈亮表示，联通的重组版本决定了电信业中所有A、H股的价值。
　　两会前后方案或明朗

　　由于受到重组消息的影响，连日来A股市场上的中国联通（600050）一直是市场关注的焦点。  
昨日在大盘震荡中电信行业股票表现仍然非常优异，中兴通讯（600063）、北纬通信（002148）涨幅都在5％以上，中国联通则是在创出新高后出现了回落。

　　国泰君安通信行业分析师陈亮表示，目前从人事调整和方案讨论的进程看，电信的重组方案可能会在两会前后得以明确。但如果在方案讨论期间存在利益主体的巨大分歧，就不排除延迟到奥运会之后的可能性。

　　对于目前市场传言中最有可能实施的两种重组方案，陈亮认为联通的GSM、CDMA两网被实质分拆并入中国电信（0728.HK）、中国网通（0906.HK）应是总体的基调，但究竟最终归属仍未明朗；从目前了解的情况看，CDMA业务并入电信的版本可能性加大。

　　两种版本区别在于，如果把G网并入电信，无论是对于电信及联通的股东都是最优的，而且获得G网后的新中国电信拥有最明确的技术演进路线，是未来2—3年后最能与中移动抗衡的运营商。

　　但如果将联通和网通合并（CDMA业务划给电信），则联通股东仅有一次表决CDMA业务价值的机会，之后将面临弱弱合并的强大考验，目前100%实装率的GSM网络在资产质量、现金流均不佳的网通介入后，同时又面临中国移动（0941.HK）、中国电信两大巨头的竞争，盈利增厚很难实现。

　　重组版本决定价值

　　陈亮表示，从两种方案可以看出，重组的版本将决定价值，关键是要看重组后的竞争格局是削弱还是增强了其竞争力。

　　GSM业务的归属决定了联通的价值空间。如果是GSM及长数业务并入网通，合并后新集团价值提升难度甚大。联通红筹（0762.HK）估值仍有安全边际，但A股目前对红筹溢价率为109%，已体现出相当的重组预期，但A股作为电信运营商唯一的选择，这种并不合理的溢价可能会继续存在。

　　中国移动的价值在于重组前后投资者对其理解的区别。电信重组发生期间，投资者将认为中移动在行业中一家独大的局面快速瓦解，但当电信重组发生完毕后，新的电信集团（其他3家的重新布局）在1—2年的盈利均难以显著改善（业务融合时间和自身资产拨备），中国移动最审慎的财务处理为其确保了未来2—3年的盈利25—30%的增速。

　　此外，从近期看，随着3月底财报的陆续披露，投资者的关注点也将会逐步由消息面转到基本面，而中国移动仍是从经营层面考量的最安全的选择。

　　整个产业链都将获益

　　陈亮认为，这次的重组与2002年南北电信分拆致使电信投资大降不同，此轮电信重组前的电信投资不会有大幅滑落。而电信重组后，随着3家全业务运营商的确立，电信投资将会在2009年—2010年显著增加，这使整体通讯设备行业的盈利周期均将延展。为此整个产业链均会受益，如果是联通CDMA业务并入电信这种版本，中兴通讯将成为最大的受益者。

　　在这种格局下———中国移动（TD）、中国电信（CDMA）、中国联通+中国网通（GSM），中兴通讯最强的技术（TD、CDMA）将拥有国内最有实力的两大运营商（移动、电信）的投资支撑。目前中兴通讯在中国移动的TD份额接近50%、CDMA份额为30%（2007年收编爱立信中国CDMA业务）、在联通的GSM份额为10—15%（显著高于在中国移动的GSM份额），因此可以看到，中兴通讯在未来电信投资中占据了相当有利的战略位置，只待重组确定后的投资增长。

　　从目前看，中国移动2007年投资增长26%、超过1000亿；2008年预计新增载频数量将由2007年的70万部增加到100—120万部，这为光纤光缆行业、射频行业、直放站行业均带来投资机会。建议重点关注亨通光电（600487）、中天科技（600522）、武汉凡谷（002194）和国脉科技（002093）。

联通分拆之后，两家固网运营商获得移动牌照，将会带来一轮建设网络的高潮

希望能够公平竞争，不要垄断在少数运营商手里面。

是啊,应该公平的竞争了啊,不然怎么体现市场的秩序啊

联通的烂摊子！让网通收拾！郁闷！